私募股权投资基金实操汇总—NO.1私募股权投资基金的基础知识

大家好！第一次来这里写东西，希望可以给大家带来一些不一样的知识，下面我分享一个私募股权投资基金实务知识超级汇总，其中涵盖了四大部分（分四篇），这篇文章详细阐述了私募股权投资基金的基础知识、企业融资关键问题、交易结构及相关法规，对于从事于或者想要进入私募股权投资领域的人来说，都具有一定的参考学习价值与大家分享。

第一部分   私募股权投资基金的基础知识

一、私募股权投资基金到底是什么？

       股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权（private equity，简称 PE）投资则 是近 30 年来才获得高速发展的新兴事物，早期是通过国外传到国内的。 所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的 管理和其他增值服务，以期通过 IPO 或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过 程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于Zui后从企业退出并实现 投资收益。 为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本简称为 PE 基金、私募 基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公 开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，Zui后通过积极管理与退出，来 获得整个基金的投资回报。 与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE 基金本质上说也是一种理财工 具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。

二、风险投资/创业投资基金与 PE 基金有何区别？

       风险投资/创业投资基金（Venture Capital，简称 VC）比 PE 基金更早走入中国人的 视野。国际上的风险投资商如 IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与 好交易。 从理论上说，VC 与 PE 虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规 模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE 投资 Pre-IPO、成熟期企业；VC 投资创 业期和成长期企业。 VC 与 PE 的心态有很大不同：VC 的心态是不能错过（好项目），PE 的心态是不能做 错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得 VC 与 PE 之间的差别越来越模 糊。原来在硅谷做风险投资的老牌 VC（如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰）进入中 国以后，旗下也开始募集 PE 基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资 早期创业项目的 VC 越来越少，现在只有泰山投资、IDG 等还在投一些百万人民币级别的 项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与 2000 万人民币到 2 亿人民币之间的 PE 投资交易。 交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008 年，鼎晖投资和弘 毅投资各自在中国募集了 50 亿人民币的 PE 基金。2009 年募资金额则进一步放大，黑石 集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金，募集目标 50 亿元人民币；第一东方 集团计划在上海募集 60 亿元人民币的基金；里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境 内人民币私募股权基金募资目标规模为 100 亿元人民币；而由上海国际集团有限公司和中 国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到 200 亿 元上海金融产业投资基金，首期募集规模即达到 80 亿元。单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过 30 个。因此，大型 PE 基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了 VC 基金与小型 PE 基 金来填补市场空白

三、目前中国市场上在桌面上玩的私募股权有哪些？

       市面上各种各样的基金榜单很多，清科、《投资与合作》、甚至连《第一财经周刊》都 会不定期地搞一些排名。 专业律师在私募交易中会与各种基金打交道，对各家基金的投资习惯与特点都或多或 少有些了解。我们建议中小企业在私募融资时，如果有可能的话，尽量从以下知名基金中进行选择。 本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有 限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公 司等。 外资基金：IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾 问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华 盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈 壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集 团、华平创业投资有限公司

四、私募股权投资基金都是怎么决策投资？

       企业家经常很疲惫地打电话给律师：“XX 基金不同的人已经来考察三轮了，什么时候 才是个尽头……”这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。 尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出，基金仍然是一个公司组织或者类似于公司 的组织，基金管理人好比基金的老板，难得一见。 基金内部工作人员基本上分为三级： 基金顶层是合伙人；  副总、投资董事等人是基金的中间层；  投资经理、分析员是基金的基础层。 基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合伙人汇报，合伙人感兴趣以后上投资决策委员会（由全体合伙人组成，国内基金还常邀请基金投资人出席 委员会会议）投票决定。一个项目，从初步接洽到Zui终决定投资，短则三月，长则一年。

五、为什么合伙制可以成为主流基金？

      有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发 展。 有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的 有限合伙（LP），而基金管理人是基金的普通合伙人（GP）。有限合伙企业除了在税制上 避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱 与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。 在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下： LP 承诺提供基金 98％的投资金额，它同时能够有一个Zui低收益的保障（即Zui低资 本预期收益率，一般是 6%），超过这一收益率以后的基金回报，LP 有权获得其中的80％。LP 不插手基金的任何投资决策。GP 承诺提供基金 2％的投资金额，同时 GP 每年收取基金一定的资产管理费，一般 是所管理资产规模的 2%。基金Zui低资本收益率达标后，GP 获得 20％的基金回报。基金 日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在 2%的资产管理费中解决。GP 对于投资项目有 排他的决策权，但要定期向 LP 汇报投资进展。 尽管我国对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见，但是目前意见 已经基本一致： 基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。

六、目前私募股权基金喜欢投资的行业是那些？

      以下行业是我总结 的近3—5年来基金Zui为钟爱的投资目标： 1、TMT：网游、电子商务、垂直门户、数字动漫、移动无线增值、电子支付、3G、 RFID、新媒体、视频、SNS； 2、新型服务业：金融外包、软件、现代物流、品牌与渠道运营、翻译、影业、电视 购物、邮购； 3、高增长的连锁行业：餐饮、教育培训、齿科、保健、超市零售、药房、化妆品销 售、体育、服装、鞋类、经济酒店； 4、清洁能源、环保领域：太阳能、风能、生物质能、新能源汽车、电池、节能建 筑、水处理、废气废物处理；5、生物医药、医疗设备； 6、四万亿受益行业：高铁、水泥、专用设备等。

以上给大家写了私募股权投资基金的基础知识，还有几部分文章我们下期见！！

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